인지 편향에 의해 발생하는 투자 실수

 

과잉 반응

 

사람들은 호재나 악재에 더 강하게 반응하는 경향을 가리킨다

과잉 반응은 기대 수준이 높을 때 더 강하게 나타나며, 특히 뜻밖에 그것이 일어났을 경우 더 심하다

주식의 내재가치와 가격의 괴리가 발생하는 가장 큰 이유 중 하나로 꼽힌다

예) 기업이 수익성이 악화된다는 뉴스가 나오는 순간 사람들은 투매에 나선다.

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패턴 찾기

 

인간의 두뇌는 본능적으로 패턴을 찾도록 설계되어 있다

주가 차트를 오랫동안 주시한다면 거기서 대개 패턴을 찾을 수 있지만, 그 패턴으로 우리는 돈을 벌지 못한다

패턴 찾기는 투자에 있어 다음과 같은 문제들을 야기한다

1. 매우 빈약한 정보에도 패턴을 찾아 일반화 시킨다
2. 과거 추세를 단순히 연장해 미래를 추정한다
3. 상관관계가 없는데도 있는 것으로 착각한다
4. 주가 흐름을 분석해 바닥과 천장을 찾아낼 수 있다고 생각한다.

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과신과 통제 착각

 

자신의 능력을 지나치게 믿는 경향을 가리킨다

대표적인 예로, 사람들 대다수는 자신의 운전 솜씨가 평균 이상이라고 믿는다

과신과 통제 착각은 자부심 수준과 관계 없이, 투자처럼 자신이 잘 안다고 생각하는 복잡한 프로세스를 대할 때 나타난다.

과신과 통제 착각에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같다.

1. 기술, 전문 지식, 노력이 없어도 성공할 수 있다고 믿는다
2. 자신이 마켓 타이밍 (바닥과 천장을 맞추려는 것)을 알 수 있다고 믿으므로 과도하게 매매한다
3. 실수로부터 제대로 배우지 못한다. 과신은 실수를 실수로 인식하지 못하게 만든다
4. 위험 관리가 부실해진다

 

 

손실 회피

 

손실에서 느끼는 고통이 이익에서 느끼는 기쁨보다 큰 심리적인 현상

구체적으로 손실의 고통은 이익의 기쁨의 2~2.5배라는 연구 결과가 발표된 적 있음

인간의 진화 과정에서 호재보다 악재에 우선적으로 반응하는 것이 생존에 유리했기 때문이다

손실회피에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같다

1. 손실을 실현하지 않으려고 손실 종목을 지나치게 장기간 보유한다
2. 고통을 피하려고 손실 종목을 투매한다
3. 평가 이익이 사라질까 두려워 지나치게 서둘러 이익을 실현한다​

 

 

군집행동

 

군중에 따라가는 것이 군중을 벗어나는 것보다 심리적으로 편한 경향을 가리킴

군중이 자신보다 더 많이 안다고 생각하며, 홀로 남겨지는 것을 본능적으로 두려워하기 때문

그래서 군중이 실제로는 틀렸더라도 군중을 따라가는 오류를 범하게 된다

군집행동에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같다

1. 약세장에서 저점 근처에 매도하고 강세장에서는 고점 근처에서 매수한다
2. 가격과 내재가치에 상관없이 인기 종목을 뒤쫒는다.
3. 가격이 매력적일때도 소외주는 무시한다

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정보 여과

 

듣고 싶은 것만 듣고 보고 싶은 것만 보는 인지 편향을 말한다

가장 유용하거나 타당한 정보가 아닌 가장 두드러진 정보에 집중함

정보 여과에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같다

1. 최근 추세를 단순히 연장해서 예측한다
2. 과거 경험으로부터 충분히 배우지 못한다. 가장 인상적인 경험만 기억하기 때문이다
3. 매력적인 이야기에 담긴 피상적인 정보를 바탕으로 투자 결정을 내린다

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앵커링 효과

 

타당하지 않은 정보를 기준으로 삼는 경향을 가리킴

기존 기준이 타당하지 않음이 이미 드러났음에도 그 기준을 계속 사용하게 됨

예) 첫인상을 기준으로 낮선 사람에 대한 견해가 대부분 결정되며, 바뀌기 쉽지 않음

예2) 흥정 과정에서는 한 사람이 먼저 제시한 가격을 기준으로 가격 범위가 형성됨

앵커링에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같음

1. 매수 원가를 기준으로 삼아 손실이 발생하면 계속 보유하고 이익이 발생하면 지나치게 서둘러 팔아버림
2. 과거 주가를 기준으로 삼아 주가가 싸거나 비싸다고 판단함

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확증 편향

 

기존 견해와 어긋나는 정보는 거부하고 일치하는 정보만 받아들여 기존 견해를 고수하려는 경향

견해가 다른 정보는 그것이 아무리 타당하더라도 무시하고, 견해가 같은 정보는 그것이 아무리 허무맹랑하더라도 잘 포장해서 받아들이는 경향

예) 회사가 강력한 사기를 저지르고 그 증거가 명백한데도 일부 투자자들은 회사가 파산에 이르르는 지경에 가도 경영진을 계속해서 지지함

확증 편향에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같다.

1. 분석할 때 기존 견해를 뒷받침하는 증거만 찾으려 한다.
2. 반대 견해에 전혀 귀를 귀울이지 않으므로, 손실 종목을 계속 보유한다

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후견지명 편향

 

사건의 결과를 알고 나서 자신이 처음부터 그 결과를 예측했던 것 처럼 믿는 것을 말함

과거 의사 결정을 정확히 평가하기 어려우므로 과거 경험에서 제대로 배우지 못함

실제 결과가 나쁠수록 후견지명 편향은 강해짐

예) 2008-2009년 금융위기 당시 사람들은 신용평가 기관들을 무능하다며 앞다투어 비난하고, 그렇게 될 줄 알았다고 했지만 그 이전에 신용평가 기관들이 무능하다고 주장한 사람은 한 명도 없었다

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후광효과와 연고 편향

 

친숙하거나 좋아하는 대상을 높게 평가하는 경향

자신에게 친숙하고 공감이 가는 기업을 좋아하고, 환상적인 이야기에 딸린 종목에만 관심을 보인다

항상 투자 대상을 명칭이 근사하고 친숙한 기업, 대중매체에 자주 등장하는 기업에만 한정시키게 된다

후광효과와 연고 편향에 의해 발생하는 투자 오류는 다음과 같다

1. 종목을 편향되게 분석한다
2. 한쪽으로 치우쳐 투자한다

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보유 효과

 

자신이 가진 소유물을 과대평가하는 경향

예) 주택 소유자 대부분은 자기 주택의 가치를 과대평가 함

예) 주식시장에서 특히 장기 투자자를 자처하는 사람들은 자신이 틀렸더라도 주식 매도를 꺼리는 모습을 보임

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후회 회피

 

후회를 두려워하는 경향

나중에 주가가 상승할까 두려워 손실 종목을 계속 보유하고, 평가 이익이 사라질까 두려워 지나치게 서둘러 이익을 실현하게 됨

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심리회계

 

똑같은 금액이더라도 벌어들인 방법이나 지출 용도에 따라 구분해서 사용하는 경향

예) 은퇴자금보다 휴일수당, 축의금, 카지노에서 딴 돈은 쉽게 지출하는 경향이 있음

심리회계에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같다

1. 거래 대금에 비해 거래 비용은 적다고 생각해서 과도하게 매매한다
2. 평가손을 일시적 현상으로 간주하면서 손실 종목을 계속 보유한다

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흥분 추구

 

사람은 본질적으로 흥분을 추구하는 경향이 있다

흥분 추구에서 흔히 비롯되는 투자 오류는 다음과 같다

1. 최근 인기 공모주 등 짜릿한 종목을 뒤쫓는다
2. 다소 열등해도 짜릿한 전략을 선택한다